英国研究呼吁HFT监管重新聚焦

  英国政府委托进行的一项关于高频交易(HFT)的研究取消了MiFID II中旨在遏制这种交易的许多措施,但他们意识到这给市场稳定带来了危险。

  总的来说,由英国政府科学办公室牵头的为期两年的前瞻性项目发现,高频交易有利于流动性和价格形成,有助于降低交易成本,但指出这造成了“周期性非流动性潜力”。

  该报告还评估了欧洲议会经济和货币事务委员会(ECON)上个月签署的《第二次部长宣言》中控制HFT的规则,称其中许多问题是有问题的。

  《前瞻》报告特别指出,做市义务会迫使一些流动性提供者退出市场,因为HFT有义务提供一个双边市场,因为亏损的风险太大。

  它还指出,许多高频交易策略依赖于在相关工具中发布出价和报价,因此持续提供流动性的要求与这一策略不一致。

  关于最短休息时间也得出了类似的结论。ECON在其MiFID II版本中投票决定,所有订单在取消前应在500毫秒内有效。具体来说,限价单将有过时的危险,可能会受到激进的高频交易者的追捧。

  报告补充称:“此外,从最短休息时间抑制市场间套利的程度来看,这基本上是很多高频交易策略的核心,价格决定的效率可能会降低”巴青天气预报详情。

  Foresight表示,ECON修订后的MiFID也包含禁止厂商定价的条款,无法达到降低HFT、让订单交付更加透明的预期效果。报告认为,这种做法是向流动性发行方支付回扣,向流动性接受方收取费用,可以在不负面影响价差的情况下提高交易深度和交易量。

  Foresight还得出结论,订单履行率(OTR)通常是对与实际履行相比取消了太多订单的公司收取的费用,这是一种“钝器”,可以“削减有益的策略”。OTR在全球市场变得越来越受欢迎,包括deutschebrse,它实施这项收费是为了减轻其交易平台的负担。

  报告称:“由于市场的互联互通,可能需要跨交易所协调,这为监管部门的干预提供了必要条件。”“在问题发生之前而不是之后触发的新断路器,在应对周期性流动性短缺方面可能特别有效。”

  报告指出,计算机和信息技术在金融系统中的使用将导致未来市场更加复杂,并敦促监管机构采取综合办法,更好地了解高频交易的性质。这可以通过提高透明度和交易后的分析来实现,以更好地识别市场滥用。使用同步时间戳等标准也将有助于改进监控。

  MiFID的审查目前处于中期阶段,预计将于2014年完成。欧洲议会议员全体会议将于10月26日举行会议,对ECON批准的MiFID II版本进行表决。在欧盟理事会提出该指令的版本后,两个欧洲立法机构将被要求就最终文本达成一致。

息,请关注本站

赞(0)
未经允许不得转载:生活随想分享 » 英国研究呼吁HFT监管重新聚焦

生活随想分享生活随想分享